مر على يوم واحد على القليل منذ بدأ تداول 11 صندوق استثمار تداول بيتكوين معروف بتصدير النقاط في الولايات المتحدة، بعد موافقة اللجنة الأمنية والعملات المشفرة. في حين كان هناك حجم تداول أعلى من المتوقع بعض الشيء في البداية، إلا أن بعض الموزعين المعتمدين يقومون بخطوات إضافية لضمان تميز منتجهم عن البقية.
يوم الخميس، جاء صندوق فرانكلين تمبلتون فرانكلين بيتكوين إي تي إف في المركز السادس بين 11 من ناحية حجم التداول في اليوم الأول مع 65.45 مليون دولار بحلول نهاية اليوم.
ولكن الشركة تريد المزيد. بحلول يوم الجمعة، خفضت الشركة رسومها من 29 نقطة إلى 19 نقطة، مما يجعلها الرسم الأقل بعد الإعفاء في جميع صناديق الاستثمار في بيتكوين، 0.01 % أقل من رسم بيتوايز بنسبة 0.2 %. (ملاحظة: يعمل عدد من الموزعين، بما في ذلك فرانكلين، على إعفاء الرسوم لفترة محدودة.) تصل الرسوم الأعلى إلى 1.5% في ثقة بيتكوين لشركة غرايسكيل.
هناك أسباب للاعتقاد بأن صناديق ETF لبيتكوين ومنتجات أخرى ذات صلة قد ترى طلبًا قويًا مع مرور الوقت، وترغب الشركات الكبرى في الحصول على قسم من العمل. وقالت ساندي كول، رئيس خدمات الأصول الرقمية والاستشارية في فرانكلين تمبلتون: \"إن الناس يستيقظون لهذا النظام البيئي الجديد للاستثمارات\". لقد رأينا توسيعًا واضحًا للاهتمام من قاعدة عملائنا خلال الـ12 إلى 18 شهرًا الماضية\".
اليوم الأول للتداول شهد حجم تبادل بقيمة 2.3 مليار دولار عبر جميع المنتجات، كما نشر محلل صناديق ETF الكبير في بلومبرج إريك بلتشوناس على X. وأضاف 2.3 مليار دولار إضافية من صندوق GBTC لغرايسكيل الذي تحوَّل إلى صندوق تداول بيتكوين النقطي يوم الأربعاء، وجلب ذلك إجمالي الموزعين الـ11 إلى 4.6 مليار دولار\".
\"على المدى الطويل، أعتقد أن ذلك سيكون بالتأكيد واحدًا من منتجاتنا الرئيسية في فرعنا من صناديق الاستثمار البالغة 20 مليار دولار\"، قالت كول. تدير الشركة التي يبلغ عمرها 77 عامًا أكثر من 1.4 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة. \"نحن بالتأكيد نرى هذا المنتج كمنتج رئيسي ونرى أن لديه الكثير من الإمكانات للنمو. لذلك سنكون صبورين لأنه جديد جدًا، ولا يزال العديد من الناس يحاولون التعرف عليه لذلك قد ينمو ببطء مما كان متوقعًا، أو ينمو بسرعة أكبر، لا نعرف ما سيحدث\".
https://techcrunch.com/2024/01/10/grayscale-ceo-spot-bitcoin-etf/
\"نود حقًا منح المستثمرين العديد من الفوائد قدر الإمكان لرؤية تأثير هذا على محافظهم\"، قالت كول. \"إن هذا المنتج أكثر تكلفة للإطلاق من العديد من أنواع الصناديق المتداولة بسبب التصرف في الإيداع – كان من الصعب إيجاد التسعير الصحيح له\".
ولكن مثل لعبة الليمبو، الكثيرون يتساءلون: كم يمكن للرسوم الزيادية أن تذهب؟ بينما يقدم سبعة من الموزعين تخفيضات رسوم لفترة معينة – أو حتى يصلوا إلى حجم معين – لن تستمر الرسوم الصفرية إلى الأبد، ويجادل البعض في أن الرسوم المنخفضة لا يمكن أيضًا أن تستمر\".
نظرًا للتكاليف الخفية لتأمين البيتكوين، ودفع الأوصياء والنفقات الأخرى، قد يكون رسم فرانكلين بنسبة 0.19% يجعل فارقًا في التكاليف الإجمالية أكثر من تحقيق ربح. ولكن ربما بعض هذه الشركات لا تهتم بذلك الآن، إذا كان يعني ذلك أنها يمكنها اكتساب المزيد من العملاء والحجم\".
تقييم الرسوم والأرباح
خلال فترة تخفيض الرسوم، سيدفع فرانكلين وغيره من الموزعين التكاليف الخاصة بالنفقات للبداية. \"إنه قرار صعب عندما تحاول إطلاق منتج وجعله مربحًا\"، قالت كول.
ولكن ليس الجميع يوافق على هذه الخطوة. قال مؤسس صناديق فالكيري ستيفن ماكليرج لتك كرانش+ هذا الأسبوع: \"لا أعتقد أن الأمر يساعد أن تكون في النطاق الأدنى عند احتساب مخاطر حيازة البيتكوين في حارس.\""
بينما يحاول الموزعون تقدير السوق واقتصادياتها، سيكون هناك تغييرات في هياكل الرسوم في القصير الأجل، قالت كول. ولكن تقول كول إن تداول فرانكلين السابق في بيتكوين ومحافظ أخرى تعطيه \"ميزة\". \"هذا ليس جديد بالنسبة لنا؛ لقد تعاملنا مع الحراسة، نقل البيتكوين داخل وخارج. بالطبع، إذا حدث شيء ما مع التأمين ولم تغطي الرسوم ذلك، سنعيد النظر في بنية الرسوم، ولكن لقد قدمنا العديد من صناديق ETF ولا أعتقد أننا سنقوم برسوم لا يمكننا الصمود\".
قالت كول إنها تعتقد أن صندوق ETF بيتكوين النقطي الخاص بفرانكلين سيكون \"على ميزانية\" عندما تنتهي شروط عمولته صفرية في أغسطس أو عندما يصل إلى 10 مليارات دولار من الأصول تحت الإدارة، مهما حدث أولاً. وقالت أيضًا إن الشركة تتوقع أن تنخفض التكاليف التي تدفعها اليوم قليلاً، مما يمنحها المزيد من المرونة\".
\"أعتقد أن هذا المنتج سيكون منتجًا بناء ببطء\"، قالت كول. \"لن تكون جميع الشركاء في التوزيع الذين نعمل معهم قادرين على قائمة الصندوق بسرعة أو بسهولة؛ قد يستغرق الأمر لديهم ستة إلى 12 شهرًا لقائمة الصندوق\".
هي متفائلة، ولكنها صبورة. لقد قضينا العام الأول في مساعدة إي تي ف المنتج لزيادة أصول الإدارة، أضافت كول. \"لقد انتظرنا 10 سنوات للحصول على صندوق تداول بيتكوين، لذا يمكننا أن نكون صبورين لمراقبة نموه\".
